日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
农林牧渔：选股着眼业绩预期
导读
兴业农业5 月投资组合跑赢SW 农业0.48 个百分点：2012 年5 月投资组合为天宝股份+5.45%、隆平高科+3.6
兴业农业5 月投资组合跑赢SW 农业0.48 个百分点：2012 年5 月投资组合为天宝股份+5.45%、隆平高科+3.64%、獐子岛-2.96%、新希望-5.66%、双汇发展-5.68%，5 月组合涨跌幅为-1.04%，同期SW 农业-1.52%、沪深300 为-1.92%。
基于2012 年业绩增速回落，维持农业行业中性评级：2011 年SW 农业收入、净利同比增速为72小孩癫痫的症状有哪些.9%、33.9%，2012 年1 季度为61.7%、5.1%，预计2012 年板块净利增速将回落至20%左右；2012 年整体物价回落，特别是猪价进入下行周期，农业板块投资热情逐渐消退；目前农业板块相对沪深300 PE 溢价率回落至2007 年至今均值附近儿童癫痫症状。
2012 年6 月农业投资着眼业绩预期：在CPI 下行趋势下，组合向产业链两端倾斜，兴业证券农业行业2012 年6 月份投资组合为，隆平高科(业绩增长迅速)、唐人神(业绩增长迅速)、新希望(业绩稳定，估值低)、獐子岛(业绩稳定)、双汇发展(业绩稳定).
5 月农产品价格回落幅度增大：2012 年2-4 月农产品价格下降幅度十分有限，仅从1 月末高点回落1.4 %、1.9%，5 月下降幅度增大，截止2012-5-31 日，“农产品批发价格总指数、菜篮子产品批发价格指数”分别为196.5、197癫痫病患者心理.1，相对2012 年1 月末高点下降4.01%、4.97%。商务部-食用农产品价格周环比“中，”肉类-周环比“连续17 周为负；”蔬菜类-周环比“在4-5 月天气好转后如期回落；2009 年至今，”粮食类-周环比仅有12 周为负，绝大部分时间呈小幅上涨趋势。
风险提示：CPI 回落，农业上游投资热情消退；2012 年2 季度后农业板块净利增速存在明显回落风险；公司业绩低于预期风险；食品安全风险。
